Aišvarija gimė 1973 m. lapkričio 1 dieną didžiausiame Indijos Karnatakos valstijos uoste Mangalore. Jos tėvas Krišnaradžas Rai buvo jūrų biologas, o mama Vrinda užsiėmė literatūrine veikla. Aišvarija turi vyresnį brolį Aditją, kuris dirbo laivyno inžinieriumi, o vėliau persikvalifikavo į kino prodiuserį.

Kaip priimta indų inteligentų šeimose, be pamokų mokykloje, mergaitė dar mokėsi klasikinės muzikos ir tautinių šokių, būtent todėl aktorė taip puikiai atlieka indiškus šokius, kurie yra vieni sudėtingiausių pasaulyje.

Aišvarija moka nemažai kalbų: hindi, tulu, tamilų, marathų, anglų, prancūzų.

Jai gimus, būsimosios žvaigždės šeima persikėlė iš gimtojo Mangaloro į Bombėjų (dabar Mumbajus), kur jos tėvas gavo darbą mokslo tyrimo institute. Nuo vaikystės Aišvarija žavėjo aplinkinius grožiu, buvo gera mokinė ir populiariausia mergaitė mokykloje.

Baigusi mokyklą, Aišvarija tapo privataus koledžo studente, o jį baigusi, įstojo į universitetą studijuoti architektūros.

1991 m. ji priėmė pasiūlymą padirbėti modeliu. Iš pradžių Aišvarija dalyvavo filmuojant reklamą, pristatinėjo vietos kosmetikos firmas ir dalyvaudavo grožio konkursuose. Keletą kartų nugalėjusi regioniniuose konkursuose, 1994 m. ji sutiko tapti konkurso „Mis Pasaulis“ dalyve. Gražuolės varžėsi PAR. Aišvarija nugalėjo, pelnė gražiausios pasaulio merginos titulą, taip pat buvo pripažinta fotogeniškiausia konkurso dalyve. Su briliantais žėrinčia karūna mergina grįžo į tėvynę, kur jos pergalė tapo nacionaline švente.

Ši pergalė tapo ir tramplinu jos kino karjerai. Kino prodiuseriai ir reklamos kompanijos jaunąją Aišvariją tiesiog apipylė pasiūlymais.

Jos pirmasis vaidmuo kine - filme tamilų kalba „Duetas“. Filme pradedančioji aktorė atliko iškart du vaidmenis: paprastos kaimietės Pušlos ir aktorės Kalpanos. Ir žiūrovai, ir kino kritikai šiltai priėmė tituluotos gražuolės debiutą šiame sudėtingame vaidmenyje.

Vienas populiariausių filmų, išgarsinusių aktorės Aišvarijos Rai vardą visame pasaulyje, buvo „Devdas“, pasirodęs 2003 m.

Aišvarija Rai yra pirmoji Indijos aktorė, tapusi Kanų kino festivalio žiuri nare (2003 m.).

Taip pat Aišvarija yra garsiojo kosmetikos prekės ženklo „L‘Oreal“ veidas.

A.Rai turėjo filmuotis filme „Troja“ su Bredu Pitu (Brad Pitt) tačiau vaidmens atsisakė dėl pernelyg atvirų scenų.

2004 m. aktorė nusifilmavo filme „Nuotaka ir prietarai“, kuris buvo demonstruojamas visame pasaulyje. Tuo Holivudo užkariavimas nesibaigė. 2005 m. Aišvarija pasirodė kino juostoje „Prieskonių princesė“.

A.Rai taip pat buvo pakviesta į „Opros Vinfri šou“.

2007 m. aktorė vėl filmavosi Holivude. Ji atliko Miros vaidmenį V.Manfredžio bestselerio „Paskutinis legionas“ ekranizacijoje. Istorinėje dramoje apie Devintojo legiono legendos gimimą filmavosi Kolinas Firtas (Colin Firth), Piteris Mulanas (Peter Mullan), Rupertas Frendas (Rupert Friend) ir seras Benas Kingslis (Ben Kingsley). 2008 m. aktorė buvo pakviesta atlikti mokslininkės kriminalistės vaidmenį kino juostoje „Rožinė Pantera - 2“. Kaip ir pirmoji, antroji filmo dalis tapo sėkmingu komerciniu projektu, o indų gražuolės dalyvavimas filmui pridėjo patrauklumo. Kompaniją Aišvarijai sudarė Žanas Reno (Jean Reno), Endis Garsija (Andy Garcia) ir Stivas Martinas (Steve Martin).

Aišvarija tiek išpopuliarėjo, kad aktorei internete yra skirta apie 17 tūkst. tinklalapių.

A.Rai yra pirmoji indė, kurios vaškinė figūra yra garsiajame Madam Tiuso vaško figūrų muziejuje.

Nuo 1999 m. A.Rai susitikinėjo su garsiu indų aktoriumi ir širdžių ėdiku Salmanu Chanu (Salman Khan), su kuriuo susipažino filmuodamasi. Dviejų gražiausių Bolivudo aktorių romanas buvo audringas, tačiau, suteikęs aktorei nemažai kančių, greitai nutrūko. Salmanas piktnaudžiavo alkoholiu, dažnai būdavo jai neištikimas ir pavyduliavo merginos buvusiems ir būsimiems gerbėjams, net pakeldavo prieš ją ranką. Sužinoję apie tai, aktorės tėvai neleido jiems tuoktis ir 2002 m. jiedu išsiskyrė. Po to aktorė ilgai negalėjo pasiryžti naujiems santykiams.

A.Rai gerbėjai Indijoje mano, kad ją palaimino pati deivė Lakšmė, juk aktorė yra ne tik nuostabiai graži, bet ir talentinga, ir protinga.

Savo tikrąją meilę A.Rai sutiko 2007 m. Jos išrinktuoju tapo Abhišekas Bačanas (Abhishek Bachchan), garsaus Bolivudo aktoriaus Amitabo Bačano (Amitabh Bachchan) sūnus. 2011 m. Aišvarija tapo mama - susilaukė dukros Aradhijos Bačan.

Aišvarijos veidas nuolatos puošia žurnalų viršelius, ji iki šiol yra „L‘Oreal“ veidas, pristato elitinius šveicariškus laikrodžius „Longines“ ir džiugina gerbėjus puikia fizine forma, kurią su jogos ir meditacijos pagalba pavyko atgauti po gimdymo.

2018 m. rudenį, atsiliepdama į milijonų gerbėjų prašymus, žvaigždė susikūrė paskyrą „Instagram“, kurioje kai kada skelbia augančios dukros nuotraukas ir dalijasi grožio paslaptimis.